El esquema del Banco Central para extender el crecimiento a toda la economía

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) presentó un análisis técnico sobre la dinámica de recuperación económica, fundamentado en la capacidad de los sectores más dinámicos para impulsar al resto del entramado productivo. Según el informe expuesto por el vicepresidente de la entidad, Vladimir Werning (foto inferior) el proceso se basa en un efecto de tracción donde los rubros con mayor crecimiento actual demandarán insumos y servicios, integrando progresivamente a las actividades que hoy presentan mayor rezago. El organismo proyecta para 2026 un incremento del Producto Bruto Interno (PBI) cercano al 3,5%, traccionado principalmente por el agro, la energía y la minería, los cuales se expanden a una velocidad que duplica o triplica el promedio general.

La estrategia de crecimiento identificada por la autoridad monetaria reconoce la existencia de sectores con ventajas competitivas inmediatas, pero destaca que su expansión requiere de una red de apoyo que involucra a múltiples actores económicos. En el documento oficial se explica que “la recuperación de la actividad se consolidará, abarcando progresivamente a otros sectores” a medida que los líderes del ciclo demanden infraestructura, servicios urbanos y logística. De esta manera, se espera que “el eslabonamiento con otros sectores contribuirá a la creación de oportunidades de empleo” en áreas que no están directamente vinculadas a la exportación primaria.

Respecto a la inversión, el Central admite una caída previa debido a factores de incertidumbre política, aunque señala un cambio de tendencia reciente. El informe puntualiza que “hoy se observa una expansión del financiamiento corporativo doméstico y externo que anticipa el tercer motor de la expansión económica en curso, la inversión”, lo que permitiría consolidar la reactivación más allá de los sectores extractivos y agrícolas.

Nuevos márgenes y productividad en baja inflación

La transición hacia un régimen de estabilidad de precios impone, según el BCRA, una reconfiguración de la rentabilidad empresarial. En este contexto, el informe advierte que “el sector privado deberá adaptarse a márgenes que están siendo redefinidos rápidamente”, lo cual está vinculado también a la caída del riesgo país. La entidad sostiene que bajo condiciones de menor volatilidad financiera, “la contribución financiera cae automáticamente y aumenta la productividad operativa, en la medida que se capitaliza la empresa”.

Para el Banco Central, el eje de la rentabilidad futura se desplazará de la especulación de precios hacia la eficiencia en las cantidades comercializadas. Al respecto, el reporte enfatiza que en la facturación de las firmas “aportará más el esfuerzo por aumentar ventas versus la velocidad de remarcación de precios”. Este cambio de paradigma requiere, además, una optimización en el manejo de inventarios y una mayor rotación de productos debido a la vigencia de tasas de interés reales positivas.

El análisis de Werning también abordó las causas de la inflación pasada y las perspectivas a corto plazo. Se mencionaron factores como la incertidumbre previa a las elecciones y “shocks internacionales, más precisamente el aumento de la nafta por la guerra en Medio Oriente”, además del impacto en el precio local de la carne por valores internacionales.

No obstante, las expectativas se mantienen en una senda descendente. Tras registrar un 2,1% en la Ciudad de Buenos Aires durante mayo, el Relevamiento de Expectativa de Mercado (REM) estimó un 2,3% a nivel nacional para el mismo mes, con la posibilidad de que la inflación se sitúe por debajo del 2% a partir de agosto o incluso antes, según estimaciones de consultoras privadas.